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et sont économistes au fonds moné . Copyright : project syndicate. traduit de l'anglais par .
Même après les crises financières des années 1990, les dispositions institutionnelles ne parviennent toujours pas à en [link widoczny dla zalogowanych] place ces éléments dans de nombreux pays. De plus, l'indépendance des organismes de supervision du système bancaire est habituellement à la traîne de l'indépendance des banques centrales, et le cadre régulateur général des autres financiers, notamment les assurances, est souvent bien [link widoczny dla zalogowanych] plus affaibli encore. Dans de nombreux pays, la tendance vers l'unification des fonctions régulatrices doit être considérée comme l'occasion en or de tout autant que d' les dispositions régulatrices à travers tout le [link widoczny dla zalogowanych] secteur financier.
Cette inquiétude est particulièrement bien ancrée dans le cas des organismes régulateurs financiers. Dans toute économie développée, le secteur financier joue un rôle central, et ses régulateurs exercent un sans égal chez les autres organismes de supervision. Quand ils interviennent au sein des institutions financières ou révoquent des licences, ils sont autorisés à intervenir le coercitif de l'Etat pour résister au capital et aux intérêts privés. Pour empêcher tout abus de ces pouvoirs étendus, leur exercice doit être équilibré par une responsabilisation quotidienne.
. La succession des crises financières qui entachèrent les années 1990 eut des causes nombreuses et diverses, mais ce sont des dispositions de régulation en plein dysfonctionnement qui en ont généralement aggravé les effets. Chaque crise mit en lumière des cadres juridiques [link widoczny dla zalogowanych] affaiblis et inefficaces (souvent délibérément maintenus en place par les hommes politiques), une supervision inadéquate et dispersée, des politiques indulgentes, que seul le lobby industriel peut apprécier.
Ces deux attributs des organismes de supervision, l'indépendance et la responsabilité politique, sont souvent présentés comme un choix à somme nulle : plus l'un a d'importance, moins l'autre en a. Mais l'inverse est aussi vrai. L'indépendance ne peut améliorer l'efficacité de la supervision du marché qu'accompagnée d'un degré élevé de responsabilisation. Les banques centrales comprennent de mieux en mieux que le degré d'indépendance légale dont elles disposent importe peu, leur crédibilité auprès des investisseurs nécessite une politique moné transparente et une communication efficace avec les hommes politiques et le public en général.
Cependant, l'indépendance des organismes de régulation ne doit pas l'absence de toute supervision démocratique, quelle qu'elle soit. Une des raisons pour lesquelles une plus grande indépendance des organismes régulateurs en général est peu populaire auprès des hommes politiques vient de la peur légitime que des organismes d'Etat indépendants peuvent se révéler être une quatrième branche incontrôlable du gouvernement.
Mais quand les responsables politiques se retrouvent directement impliqués dans la régulation, il en résulte souvent des décisions ad hoc, et les banquiers puissants ou ayant de bonnes relations découvrent que les règles, comme par enchantement, ne s'appliquent [link widoczny dla zalogowanych] pas à eux. Il en était de même quand les hommes politiques étaient directement impliqués dans la fixation des taux d'intérêt, avec des résultats aussi décevants en termes de cohérence des décisions et de suivi dans la lutte contre l'inflation. La stabilité [link widoczny dla zalogowanych] [link widoczny dla zalogowanych] moné et la stabilité financière ne sont que deux aspects d'une même pièce et doivent se l'une l'autre ; leurs organismes de régulation ont besoin d'un degré identique d'indépendance.
Le milieu politique dans son ensemble a lui aussi besoin d'être [link widoczny dla zalogowanych] porteur d'une indépendance efficace. Souvent, l'indépendance des banques centrales [link widoczny dla zalogowanych] et des organismes de supervision n'existe que sur le papier. Les intérêts politiques personnels dans le [link widoczny dla zalogowanych] système financier restent puissants dans de nombreux pays et le coût politique immédiat de l'annulation de la supervision reste faible.
La responsabilisation nécessite un fondement légal approprié, des objectifs clairs, des relations bien définies entre l'exécutif, le législatif et le judiciaire, des procédures claires pour la nomination et la révocation des dirigeants, des mécanismes d'annulation, des règles de responsabilisation budgé, et des règles de soutien à la transparence.
L'indépendance des organismes de régulation du secteur financier est aussi importante que l'indépendance des [link widoczny dla zalogowanych] banques centrales, et ce pour de nombreuses raisons identiques. Tout comme une banque centrale indépendante peut le secteur privé à des décisions à long terme basées sur un ensemble de règles claires et stables, de même un secteur financier régulé par un organisme indépendant peut-il s' que les règles du jeu de [link widoczny dla zalogowanych] la régulation sont appliquées de [link widoczny dla zalogowanych] manière cohérente à tout moment. Si les banquiers savent d'avance que les banques non solvables vont , et que tout lobby pour les ouvertes échouera, ils prendront moins de risques, et la possibilité pour que leurs activités donnent naissance à une crise bancaire à grande échelle [link widoczny dla zalogowanych] en sera réduite.
Encore récemment, l'indépendance des régulateurs et des responsables financiers ne faisait l'objet que d'une attention marginale, ce qui est surprenant quand on sait que l'indépendance des banques centrales s'est très bien imposée depuis la fin des années 1980. Au cours des quinze dernières années, alors que de nombreuses banques centrales acquéraient leur indépendance légale vis-à-vis de toute influence gouvernementale, les résultats en termes de faible inflation des [link widoczny dla zalogowanych] prix se sont montrés indéniables. Rares sont ceux qui aujourd'hui remettent en cause l'importance de l'indépendance des banques centrales dans le maintien de la stabilité moné.
Tant que cela restera vrai, les nations traiteront la stabilité financière comme un sujet d'intérêt secondaire, tout comme ils traitaient l'inflation quand les politiques monétaires étaient sujettes à l'intervention gouvernementale directe. A long terme, la stabilité financière, tout autant que la stabilité des prix, nécessite des organismes de régulation et de supervision indépendants et responsables.